Fitch: Wrocław ma wysokie zadłużenie, ale jest dobrze zarządzany

Fitch Ratings na początku lipca potwierdził międzynarodowe ratingi długoterminowe Wrocławia dla zadłużenia w walucie zagranicznej oraz w walucie krajowej na poziomie ,,BBB+’’ (taką samą jak rok temu). Fitch potwierdził również długoterminowy rating krajowy ,,A+(pol)’’. Perspektywa ratingów jest Stabilna.

Ratingi Wrocławia odzwierciedlają dobrze rozwiniętą i zdywersyfikowaną gospodarkę, silną bazę podatkową, dobre zarządzanie oraz dobrze rozwiniętą infrastrukturę, która sprzyja rozwojowi Miasta. Ratingi odzwierciedlają również wysokie zadłużenie Wrocławia, a także szybko rosnące zobowiązania pośrednie.

W latach 2010-2012 wydatki majątkowe mogą wynieść średnio do 1,5 mld zł rocznie (ok. 30% łącznych wydatków budżetowych), z czego duża część dotyczy inwestycji związanych z przygotowaniami do EURO 2012. Miasto pozyskało ok. 1,2 mld zł ze środków unijnych na inwestycje, które będą wymagać sfinansowania wkładu własnego z budżetu. Ze względu na znacznie mniejszą zdolność do finansowania inwestycji z nadwyżki operacyjnej, część inwestycji w kwocie ok. 1,4 mld zł będzie realizowana przez spółki miejskie skutkując wzrostem ich zadłużenia. Spowoduje to zwiększenie zobowiązań pośrednich Miasta.

Stabilna perspektywa ratingów odzwierciedla oczekiwania Fitch, że wyniki operacyjne Miasta będą się nadal poprawiać w latach 2011-2012, co zapewni zadowalające wskaźniki obsługi zadłużenia.

W opinii Fitch Ratings ratingi Wrocławia mogą być podniesione, jeśli ograniczać będziemy wzrost wydatków operacyjnych poniżej wzrostu dochodów operacyjnych w średnim okresie, co będzie skutkować poprawą wyników operacyjnych i wskaźników obsługi zadłużenia. Ratingi mogą zostać obniżone, jeśli nadwyżka operacyjna Miasta nie poprawi się i będzie nadal niewystarczająca do obsługi zadłużenia. Jeśli wydatki wynikające ze zobowiązań pośrednich Miasta będą powodować znaczne obciążenie dla budżetu, może to również skutkować obniżeniem ratingu.

Skala ocen agencji ratingowych dla zobowiązań długoterminowych: 

AAA - Obligacje o najwyższej jakości kredytowej. Bardzo wysoka zdolność emitenta do obsługi swoich zobowiązań

AA - Obligacje o bardzo wysokiej jakości kredytowej. Bardzo wysoka zdolność emitenta do obsługi swoich zobowiązań.

A - Obligacje o wysokiej jakości kredytowej. Wysoka zdolność emitenta do obsługi swoich zobowiązań. Istnieją jednak czynniki, które mogą w przyszłości spowodować obniżenie oceny.

BBB - Obligacje o dobrej jakości kredytowej. Zadowalająca zdolność emitenta do obsługi swoich zobowiązań

BB - Obsługa zobowiązań z tytułu emisji obligacji może być wątpliwa w przypadku wystąpienia niekorzystnych zjawisk w otoczeniu emitenta

B - Obsługa zobowiązań z tytułu emisji obligacji jest wątpliwa w przypadku wystąpienia niekorzystnych zjawisk w otoczeniu emitenta

CCC - Obsługa zobowiązań z tytułu emisji obligacji jest prawdopodobna jedynie w przypadku wystąpienia sprzyjających warunków w otoczeniu emitenta

CC - Obligacje poważnie zagrożone zaprzestaniem płatności przez emitenta

C - Obligacje emitentów znajdujących się w trakcie postępowania upadłościowego, ale zapewniające ciągle umówione płatności

D - Obligacje, dla których zaprzestano płatności odsetek lub niewykupione

Źródło: Zinsperspektiven, Hanower: Vereins- und West Bank Treasury, 2000, s. 82 oraz European Ratings Guide, Merrill Lynch, 2000, s. 24